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大多数所有者BBX Capital都准备将分时度假卖家私有化

发布时间:2019-06-19 19:47 来源:未知 编辑:admin

  BBX Capital (纽约证券交易所代码:BBX)(纳斯达克股票代码:BBXTB)和 蓝绿假期 (纽约证券交易所代码:BXG)的历史可追溯至全球金融危机。在经历了一系列私人和公开交易之后,在2019年3月,BBX再次决定将Bluegreen私有化。不幸的是,这一次,当Bluegreen最大的分销商之一Bass Pro Shop宣布取消他们的合作伙伴关系时,收购遇到了障碍。

  BBX Capital于2009年首次参与Bluegreen Vacations。由于Bluegreen经营分时度假业务,因此直接面临房地产市场的高周期性部分,其股票在房地产泡沫破灭后处于低迷水平。

  作为一个精明的机会主义买家,BBX Capital能够以平均每股3.12美元的价格收购Bluegreen在公开市场上超过一半的股票。其动机主要是财务方面,2011年,BBX推动Bluegreen管理层出售该公司。然而,当没有感兴趣的买家出现时,BBX选择以每股10美元的价格将Bluegreen私有化。

  从那时起,该股票的表现并不那么出色。在首次公开募股一年后,以高达每股25美元的价格交易后,Bluegreen的交易价格低于其发行价。这激发了BBX Capital采取行动的灵感。

  在2019年3月4日,BBX Capital 宣布将再次将Bluegreen私有化,这次是每股16美元。宣布新闻稿揭示了此举背后的动机:

  虽然Bluegreen于2017年11月上市,但成为上市公司的预期收益并未完全实现,与上市公司相关的成本和管理时间也很长。预计Bluegreen的普通股交易将有足够的流动性,但少数大股东对Bluegreen公司股票的集中,对股票的流动性产生了不利影响。

  从本质上讲,BBX Capital并不认为保持Bluegreen公众值得维护公众申请的努力或成本。低交易价格并不反映BBX认为其股权价值的价值,并且它没有兴趣以当前水平出售更多股票。

  BBX已拥有BXG 90%的股份,这应该意味着交易很容易完成,因为它不会受到股东投票或融资条件的影响。因此,Bluegreen的其他股东一定认为收购是完成交易。这个假设本来是错的。

  收购宣布几周后,Bass Pro Shop发出通知,表示将取消与该公司的合作关系。

  Bluegreen主要作为中间人,将度假村业主与想要购买度假所有权利益的人联系起来 - 也就是说,分时度假。它与Choice Hotels等酒店巨头合作 提供酒店目的地,以及Bass Pro Shop等公司帮助其向买家推销分时度假。

  根据合作协议,Bluegreen拥有在Bass Pro的美国商店销售度假产品的独家权利,并且还可以访问零售商的客户数据库以生成潜在客户。鉴于Bass Pro Shop是其最大的分销点之一 - 占2018年销售额的9% - 这笔交易的损失将严重影响Bluegreen的收入。

  该协议的终止与再次将Bluegreen私有化的计划没有直接关系; 然而,它确实导致BBX Capital暂停收购,并在两个月后取消收购。根据Bluegreen财务状况的变化,BBX会重新评估其出价,这是有道理的。目前还不清楚这将对Bluegreen的价值造成多大的损害,因此BBX不想承担所有风险,即使它已经拥有该公司90%的股份。

  很有可能,BBX Capital将在某个时候重新回到桌面购买Bluegreen的剩余股份。Bass Pro Shop的情况确保了公司财务业绩的短期中断,管理层意识到,一旦烟雾消失,它可能会以较低的股价将其私有化。这对小股东来说是个坏消息,因为本周BXG收盘处于新低位,大多数股东都处于水下。

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