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六合论道 家族信托驶入股权新蓝海 中航信托迈入家族财富管理新领

发布时间:2019-06-03 23:40 来源:未知 编辑:admin

  原标题:六合论道 家族信托驶入股权新蓝海 中航信托迈入家族财富管理新领域

  随着国内高净值人群的爆发性增长,采用家族信托的方式来对家族财富进行传承成为越来越多财富人士的首选。我国《信托法》的第七条规定,“设立信托,必须有确定的信托财产,并且该信托财产必须是委托人合法所有的财产。本法所称财产包括合法的财产权利。”由此可见,除股票、现金、债券等高流动性金融资产外,企业股权同样也可以装入家族信托的“篮子”里。然而,由于受制于国内信托登记相关制度的局限性,国内家族信托主要以单一的现金类资产为主。近期,中航信托成功落地非上市公司股权家族信托,进一步丰富家族信托的实际运用,引领股权类家族信托驶入发展快车道。

  如何降低股权管理风险?如何实现个人资产和经营资产的隔离?如何实现家族企业的持续发展?企业家C先生持有多个非上市公司的股权,这些都是其亟待解决的问题。C先生的需求也绝不是个案,随着越来越多的创一代步入晚年或是前瞻性地进行股权安排,家族企业的传承问题日益凸显。

  根据委托人C先生的述求和C先生企业集团目前股权管理现状,中航信托先行协助C先生对现有公司股权结构进行了梳理,构建了家族信托控股平台结构,实现了家族股权的信托化处理;其次通过信托控股SPV有限责任公司,再由有限责任公司控股公司业务运作单元(子公司),进而实现家族其他关联公司的关系梳理和调整;最后,凭借信托分期管理、独立核算等制度和构架优势,为后续员工股权激励、产业基金搭建提供了稳定的平台,实现了公司日常事务处置、信托集约管理和家族治理结构的有效整合,实现了家族企业内外部资源高效融通。

  中航信托相关负责人表示,通过该信托架构,可以帮助委托人实现三大功能:一是提升公司股权安全性,对现有股权进行重新的梳理,在家族企业中引入了现代企业治理结构,保障股权管理灵活性的同时,实现家族企业管理的规范性;二是通过引入信托制度安排,构建控股平台管理模式,一定程度上实现经营权、所有权和分红权的分散,实现家族财富对于公司主营业务的支持和放大功能;三是通过信托持股方式,亦能够在一定程度上协助家族企业释放财务管理空间,实现财务管理优化,提升信托作为企业税务筹划工具的功效,为企业后续财富再创造提供良好的基础。

  委托人C先生表示,“一个更加高效的管理机制,一个更为科学的传承机制,一个更为多元的分享机制是我作为企业管理者经常思考的问题。很庆幸的是,家族信托给了我一个全新的视角,让我客观、中立地审视企业发展的优势和不足。正如上市对于一家公司发展的契机,家族信托的运用拥有很多能量,绝不是一个企业治理的终点”。

  事实上,确实更多的家族企业掌门人选择通过家族信托持有并管理公司股权,这在香港尤其常见。如长江实业(李嘉诚家族)、恒基地产(李兆基)、新鸿基地产(郭氏家族)、恒隆集团(陈启宗)、英皇国际(杨受成)、大新银行集团(王守业)等均于多年前成立并通过各自的家族信托基金持有公司股票。将股权通过家族信托持有,归结起来,主要有三大优势:

  一是防止家族企业股权分散,在保证家族控制权的同时,构建现代企业管理机制,提升企业自身风险防控能力。

  国内家族企业掌门人普遍存有隐忧,如果未来发生股权继承和分割,家族本身很有可能丧失对企业的控制权,将对家族企业的可持续发展产生巨大的负面影响。设立家族信托则可以保证家族企业的控制权。由于委托人将股权转移至信托之下,由家族信托统一持有,将能有效保障股权不因代际传承、核心员工变动以及婚姻风险等原因而分散稀释。2012年龙湖地产吴亚军离婚案中,由于夫妇二人在龙湖地产上市前就已经分配好股权,并且装入各自的家族信托,所以即使出现婚姻问题也不会导致公司股权分割而出现纠纷,避免了离婚对企业的运营和股价造成的影响。

  二是实现家族企业有效管理,在保障家族对企业所有权的同时,释放公司红利和经营权限,提升企业运作活力。

  以股权设立家族信托的,在对家族企业股权及其承载的资产进行保全与传承的同时,还可以实现家族企业管理的灵活性。一方面,委托人仍然可以享有实权。我国《信托法》并未禁止委托人和受托人在家族信托合同中就股权资产的管理方式进行约定,也没有限制或禁止委托人保留处分权,这为股权家族信托中委托人保留一定程度的控制权预留了空间。通过公司章程的调整,委托人仍然可以介入企业的日常管理,行使相关权利;二是信托财产实现了权利主体和利益主体的分离。受托人对于信托财产只拥有所有权,而没有实际权利;三是受益人对于信托财产只享受约定的实际获得利益分配权利,没有所有权不能处分信托财产。

  三是杜绝传统股权代持的风险隐患,在规范管理的同时,降低外在风险对于家族产业的影响。

  在中国,出于“财不外露”的低调处事原则和对家人的保护,不少企业家出于资产保护、隐私保护等方面将重要资产委托他人代持。与此同时,这种代持的风险也是显而易见的,一旦出现纠纷,实际出资人的权益缺乏法律保护,很容易被否定,即便是签署了股权代持文件,但亦无法对抗善意第三方,容易受到代持人的自身风险影响。然而,信托作为高效的法律工具具有替代传统资产代持的天然优势,能够有效避免传统代持带来的道德风险和法律风险。

  大量的案例证明,中国绝大多数创一代的发家致富主要是靠成功经营企业所得。通过持续经营企业也是财富再创造的最佳途径之一。数据表明,我国家族信托绝大多数分布于传统行业,在当前的经济环境下,转型的需求迫在眉睫。而对于家族企业来说,由于缺乏足够的知识背景和资源积累,很难靠自身有限的力量涉足新的行业。“选择中航信托做家族信托,还有一个重要的因素正是看中了中航信托在私募投行领域积累的资源优势,中航信托脱胎于产业资本,他们对于实业的理解、对于实体经济的长期支持和多元资源整合方面的优势,确实是家族企业对于金融机构的核心诉求”。

  在传统企业发展模式难以为继,转型升级势在必行的今天,该笔家族信托委托人在进行家族信托受托人选择的时候,除了看到中航信托在家族财富领域的长期深耕,还充分关注到中航信托投行思维在家族财富管理中的深刻运用。委托人C先生多次提及家族投行视角对家族治理结构构建及家族企业发展的重要性。当聊到家族信托受托人选择时,C先生明确表示“雄厚的股东背景、专业的运作能力、优势的投行支撑”是他选择中航信托作为家族企业“副董事长”的核心因素。在股权信托完成后,双方将择机启动产业投资基金搭建,实现家族投行化服务和财富再创造。

  中航信托董事长姚江涛曾表示,“由于信托可以把股权、债权、基金、资产证券化、并购等多种工具整合使用,我们具有很强的合作优势。而且当几个合作企业处在同一产业链,我们还可以促成大家进一步整合,上、下游一起合作。这样就构建出一个生态圈,是非常有意思而且有意义的探索。”

  除了充分发挥信托制度的灵活性,中航信托在在九年多的发展中,以服务实体经济、满足人民对美好生活向往为主旨,专注提升主动管理能力,全面推进业务专业化转型升级,不断优化资产结构。目前已形成绿色信托、不动产、基础设施、健康医疗、新一代信息技术、高端制造、文娱产业、健康产业、普惠金融等九大特色业务领域。家族的发展离不开家族企业的再创业和再发展。信托公司除了做好企业家家族理财资产的管理外,还可以充分运用投行思维做好其家族经营性资产的服务,助力家族长久发展。

  家族信托是信托公司的本源业务,也是未来转型发展的主要方向之一。但相对于国外成熟模式而言,仍还有较为广阔的探索空间。中航信托作为家族信托的探路者,将不断提高受托服务能力,帮助国内的家族掌门人实现家族企业的护驾远航。

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